楚青子

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1月24日金沙,市值近200亿,排名医药股第一位的(832159)开始做市转让,首批做市商达15家。

自合全药业发布拟做市的公告起金沙赌博金沙酒店,论坛君的朋友圈就已经有人开始关注。

做市两天成交平稳

1月24日,合全药业做市首日,成交4.6万股金沙网址,成交金额是210万元金沙网上娱乐,股价收于45.41元,微跌0.04%金沙。

1月25日,合全药业成交1.1万股,成交金额是49.8万元,收于45.5元,微涨0.20%。

合全药业之前虽采取的是协议、竞价转让,但二级市场交易活跃,转做市这两天,日交易量与之前相差不大,价格波动也不大。

对此,论坛君致电合全药业董事会秘书邱根永,他表示,对这种市场反应情况并不意外。

他告诉论坛君,之前采用协议转让时,成交主要是来自互报价格成交(已经确定买卖数量和价格),零散成交较少。相比之下,这两天的做市成交相对来说已经有所放大。

15家做市商成本均价在41元上下

合全药业是新交易制度实施以来,首家将转让方式由竞价变更为做市的公司,而且首批做市商数量达到15家之多。

在致电邱根永之前,或许不少投资者和论坛君一样有个疑问,合全药业这个时候转做市,是不是跟新交易制度出台有关,而且,动作如此迅速,是不是之前已经筹谋已久,只等“东风”?

这个答案得到了邱根永的肯定答复。

他解释道,其实合全药业从2016年开始就已经有打算要转做市,只是一直在犹豫,因为采用做市转让的股票,无法进行大宗交易。

“去年10月份开完股东大会,就已经在着手准备转做市了,到年底的时候就收到了股转的批复,刚好股转的政策在这个时候推出,我们知道后就第一时间转做市了”。

邱根永表示,公司之所以要转做市,主要是看好新三板未来的发展,同时想提高公司股票的交投活跃度,使之能更好地体现公司的公允价值。

论坛君查阅了合全药业的公告发现,早在其2016年12月份完成的定增中,即以5043万元,认购了41万股做市库存股,成本价是123元/股。

之后,合全药业进行了两次权益分派,一次是每10股派10元,一次是10转20。除权除息后,广发证券库存股的成本价是40.7元/股。

之后,合全药业还实施过一轮定增融资,但没有做市商的身影,因此,其他14家做市商的库存股,基本都是从二级市场买入。

东财Choice的统计显示,这些做市商的成本均价,和广发证券的成本价相差不大。

论坛君从其中一家做市商处得到证实,几家做市商之间的成本价和二级市场相差不大,因时间先后略有差别。

估值比较

投资者可能更关心的是,市值200亿元的合全药业,估值合理吗?

先看以下几个数据:

合全药业过去几年业绩:

图片来源:东财Choice

主营业务:为全球主流制药企业提供创新药研发生产外包服务;

业务类似的上市公司:中小板凯莱英、创业板博腾股份。

三家公司业绩对比:

(图片来源:研究报告)

从这两张图来看,合全药业这几年的业绩,明显好于其他两家上市公司。

这三家公司目前的市盈率分别是:

合全药业:42.6倍;

凯莱英:50.97倍;

博腾股份:45.64倍。

可见,合全药业的业绩是最好的,市盈率是最低的。

不过,也有投资者认为,新三板市场的整体估值比主板低,交投也较不活跃,合全药业目前的性价比,其实并不比其他两家公司高。

资料显示,凯莱英成立于1998年,主要致力于全球制药工艺的技术创新和商业化应用。

它的服务范围涵盖了新药临床前研发、临床阶段工艺研发及制备、上市药商业化阶段的工艺优化及规模化生产。

博腾股份成立于2005年,主要为国际制药公司提供医药定制生产服务,为制药公司提供工艺路线开发及优化、技术转移、工艺安全测试等。

合全药业成立于2003年,服务范围主要是新药临床阶段工艺研发及制备、上市药物商业化阶段的工艺优化及规模化生产。

有业内人士告诉论坛君,博腾股份的研发和生产,主要集中在起始物料以及一些小量的中间体;凯莱英有部分业务和合全药业相似,它的优势主要在工艺开发方面;而合全药业,在中间体生产和工艺开发这两方面,都比较均衡。

合全药业公转书显示,“公司2013年获得美国FDA创新药申请批准,是目前国内唯一能够为美国市场,商业化生产创新药原料药(API)的FDA认证企业。”

获得这个PDA认证难吗?论坛君咨询了上面的业内人士。

他表示,要拿到美国FDA的批准,需要拿到客户的订单,而要拿到这个订单,是比较难的,必须取得客户的信任。获得批准后,还需要复检,美国PDA会进行定期审计,要求也比较严格。

资料显示,合全药业从2003年成立,到2013年获得批准,经过了10年的时间。

那到底,合全药业的估值贵不贵?上述业内人士表示,估值只是一个数,仁者见仁智者见智,主要看你怎么对比。

安信证券去年11月6日的研究报告这样写:

 

声明:本文来自  新三板论坛  作者:陈丽湘

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